Jak protokoly RWA generují stabilní výnosy na „bear" trhu

Když trh s kryptoměnami vstoupí do prodlouženého poklesu, většina protokolů DeFi ztrácí atraktivitu — výnosy klesají, TVL (Total Value Locked) se vypaří a riziko zůstává vysoké.

Existuje však třída protokolů, která právě v těchto podmínkách prosperuje: protokoly Real World Asset (RWA), které zakládají své výnosy na aktivech reálného světa, nekorelovaných s cykly kryptotrhu.

Co jsou protokoly RWA?

Real World Assets (RWA) jsou tokenizované verze „tradičních" aktiv — státních dluhopisů, nemovitostí, soukromých úvěrových nástrojů a dokonce i zlata.

Protokoly RWA zavádějí tato aktiva na blockchain a nabízejí uživatelům DeFi expozici vůči výnosům generovaným mimo krypto ekosystém.

Klíčový rozdíl oproti typickým protokolům DeFi: výnos nepochází ze spekulativního kapitálu, ale ze základní hospodářské činnosti — úroky z půjček, příjmy z pronájmu nemovitostí nebo kupóny ze státních cenných papírů.

Proč bear trh prospívá sektoru RWA?

1. Dekorelace od krypto cyklů

Na bear trhu kapitál utíká z volatilních krypto aktiv. Investoři hledají stabilní výnosy s nižším rizikem.

Protokoly RWA nabízejí přesně to — výnosy vázané na úrokové sazby centrálních bank nebo úvěrové marže, které zůstávají stabilní bez ohledu na to, zda je Bitcoin na 30.000 nebo 100.000 dolarech.

Na bear trhu je stabilita výnosu cennější než jeho výše. Protokoly RWA nabízejí stabilitu spolu se slušným procentem návratnosti.

2. Vysoké úrokové sazby hrají v jejich prospěch

Paradoxně, restriktivní měnová politika, která zatěžuje kryptotrhy, současně zvyšuje výnosy ze státních dluhopisů a nástrojů peněžního trhu.

Protokoly jako Ondo Finance nebo Franklin Templeton On-Chain tyto nástroje přímo tokenizují a přenášejí vyšší úrokové sazby na uživatele DeFi.

Když Fed zvýší sazby, úspory ve stablecoinech na Ondo rostou. To je strukturální výhoda, kterou tradiční protokoly DeFi jednoduše nemají.

3. Nižší riziko „reflexivity"

Tradiční protokoly DeFi trpí reflexivitou. Když cena tokenů klesne, klesne i kolaterál, TVL se zmenší a výnosy se zhroutí.

Protokoly RWA tento cyklus přerušují, protože kolaterál není krypto aktivum. Hypotéka na nemovitosti nebo americký státní dluhopis neztrácí hodnotu jen proto, že BTC klesne o 60%.

Přední protokoly RWA a jejich modely

Ondo Finance — USDY & OUSG

• Výnos: ~5% ročně
• Investuje do: amerických státních dluhopisů

Ondo bere krátkodobé americké státní dluhopisy a přeměňuje je na digitální tokeny dostupné pro každého. Jednoduše řečeno — investujete do něčeho, co funguje jako úspory v amerických státních cenných papírech, ale prostřednictvím krypta. USDY je token, který automaticky generuje výnos.

Centrifuge — Protokol Tinlake

• Výnos: 7–12% ročně
• Investuje do: půjček malým podnikům

Centrifuge spojuje malé podniky potřebující likviditu s krypto investory. Podnik tokenizuje své faktury nebo smlouvy a vy jako investor vyděláváte úroky, zatímco čeká na platbu. Výnos pochází ze skutečné obchodní činnosti, ne ze spekulací.

Maple Finance — Direct Lending

• Výnos: 8–11% ročně
• Investuje do: institucionálních půjček

Maple působí jako zprostředkovatel mezi velkými finančními hráči (fondy, obchodníci) potřebujícími kapitál a investory DeFi, kteří ho poskytují. Po interních problémech v roce 2023 protokol zavedl přísnější podmínky — dlužníci musí složit více kolaterálu, než si půjčují.

RealT — Tokenizace nemovitostí

• Výnos: 8–10% ročně
• Investuje do: nemovitostí ve Spojených státech

RealT rozděluje vlastnictví nemovitostí ve Spojených státech na malé digitální podíly. Koupíte token, stanete se spoluvlastníkem domu nebo bytu a každý týden dostanete svůj podíl z nájemného přímo do peněženky. Bez byrokracie, bez minimální investice 100.000 dolarů.

Rizika, která zůstávají na stole

Protokoly RWA nejsou bez rizika — nesou jednoduše jiný druh rizika, než na který jsme zvyklí v DeFi.

Je důležité je pochopit před investováním kapitálu.

Jak pozicovat RWA v portfóliu na bear trhu?

Alternativa ke stablecoinům

Místo držení USDC nebo USDT bez výnosu nabízejí protokoly RWA jako Ondo nebo Sky (dříve MakerDAO) výnosy na pozicích ve stablecoinech od 4 do 6% ročně.

Pro konzervativní pozice čekající na dno trhu je to logická alokace.

Diverzifikace zdrojů výnosu

Soukromý úvěr (Centrifuge, Maple) nabízí výnosy, které nejsou přímo korelovány ani s úrokovými sazbami, ani s kryptotrhern, ale s úvěrovou aktivitou reálné ekonomiky.

Jako třetí pilíř vedle výnosu ze stablecoinů a krypto expozice poskytuje skutečné výhody diverzifikace.

Zajištění proti stagflaci

Tokeny RWA nemovitostí (RealT, Lofty) nabízejí expozici vůči nájemnému, které roste v inflačním prostředí, bez sledování volatility kryptotrhu.

Pro prodloužené bear trhy doprovázené inflací je to strukturálně zajímavá pozice.

Vyplatí se vstoupit?

Protokoly RWA nejsou zázračným řešením ani nejsou bez rizika.

Ale v kontextu prodlouženého bear trhu nabízejí něco vzácného v krypto prostoru: výnosy pocházející ze základní hospodářské činnosti, ne ze spekulativní „ponzi" dynamiky.

Zatímco krypto čeká na další bull run, sektor RWA potichu buduje infrastrukturu, která by mu mohla zajistit trvalé místo v každém seriózním digitálním portfóliu.

Upozornění: Bitcoin Store není společnost poskytující finanční poradenství a není oprávněna nabízet investiční ani finanční rady. Názory, analýzy a ostatní obsah na našich webových stránkách slouží výhradně k informačním účelům a nesmějí být považovány za základ pro přijímání investičních rozhodnutí. Obchodování s kryptoměnami zahrnuje spekulace a ceny mohou rychle kolísat, což může potenciálně vést ke ztrátě investice. Před investováním do kryptoměn vždy vyhledejte nezávislé poradenství a důkladně pochopte rizika spojená s tímto typem finančního nástroje.