Što je Clarity Act i zašto je važan za budućnost kriptovaluta?
Clarity Act prvi je sveobuhvatni savezni regulatorni okvir za kriptovalute u SAD-u. Razgraničuje nadležnosti između SEC-a i CFTC-a, štiti ulagače i otvara vrata institucionalnom kapitalu. Hoće li Senat reagirati na vrijeme?
Tablica sadržaja:
Zamislite da otvorite tvrtku, ali nitko vam ne može reći je li vaš posao legalan, tko vas regulira ni koje pravilo trebate slijediti. Točno to je bila stvarnost kripto industrije u Sjedinjenim Američkim Državama gotovo cijelo desetljeće.
Clarity Act trebao bi to promijeniti.
Regulatorni kaos koji je trajao predugo
Da bismo razumjeli zašto je Clarity Act toliko važan, moramo se prvo osvrnuti na problem koji ga je izrodio.
Dvije su se agencije godinama sukobljavale oko nadležnosti nad kriptovalutama: SEC (Securities and Exchange Commission), koja regulira vrijednosne papire, i CFTC (Commodity Futures Trading Commission), koja regulira robna tržišta poput zlata i nafte.
Obje su tvrdile da imaju pravo regulirati iste digitalne imovine, što je rezultiralo pravnom nestabilnošću, skupim sudskim postupcima i bijegom inovacija iz SAD-a u inozemstvo.
Pod bivšim šefom SEC-a Garyjem Genslerom, agencija je pokrenula sudske postupke protiv gotovo svakog velikog kripto aktera tvrdeći da su većina tokena zapravo vrijednosni papiri.
Kripto tvrtke tražile su jasna pravila. SEC im je govorio da se registriraju, ali bez ikakvog registracijskog puta prilagođenog digitalnoj imovini.
Što je točno Clarity Act?
Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (skraćeno CLARITY Act, formalno H.R. 3633) sveobuhvatan je zakonodavni okvir koji želi jednom zauvijek razgraničiti tko što regulira u kripto prostoru.
Prijedlog je prvi put predstavljen 29. svibnja 2025., a cilj mu je zaštititi ulagače uz istovremeno poticanje razvoja blockchain tehnologije.
Zakon dijeli svu digitalnu imovinu u tri jasne kategorije:
- Vrijednosni papiri (securities) → pod nadležnošću SEC-a
- Digitalne robe (digital commodities) → pod isključivom nadležnošću CFTC-a
- Stablecoins → pod zajedničkim okvirom
Zakon također propisuje jasna pravila za kripto burze, brokere i dilere. Tko se treba registrirati, kako zaštititi sredstva korisnika, kako spriječiti pranje novca, i slično.
Krajem siječnja 2026. zakonodavni proces naišao je na prepreke u Senatu, nakon što je zakazana rasprava u Odboru za bankarstvo odgođena 15. siječnja.
Podrška zakonu počela je slabiti zbog neslaganja oko amandmana koji se tiče kamata na stablecoine, čime je daljnji napredak zakona doveden u neizvjesnost.
Zašto je Senat zastao?
Glavni kamen spoticanja bilo je jedno naizgled tehničko pitanje: smiju li kripto burze isplaćivati kamate ili nagrade na stablecoine?
Bankarski sektor snažno se usprotivio toj mogućnosti.
Njihov argument: ako kripto platforme mogu nuditi 5% prinosa na stablecoine dok banke moraju prolaziti kroz strogu regulativu, milijarde dolara selili bi se s bankovnih računa u kripto.
Kripto industrija odgovorila je da je upravo to poanta, natjecanje i financijska inkluzija.
Kompromis je postignut u ožujku 2026: pasivne kamate na stablecoine su zabranjene, ali nagrade vezane uz aktivno korištenje su dopuštene.
Nakon što je u ožujku 2026. postignut kompromis oko pitanja nagrada na stablecoine, situacija se počela pomicati u pozitivnom smjeru.
Coinbase, koji je do tada bio jedan od glasnijih protivnika određenih odredbi zakona, povukao je svoje protivljenje. Pridružili su im se i ključni institucionalni igrači.
Američki ministar financija Scott Bessent javno je podržao zakon putem kolumne u Wall Street Journalu, a predsjednik SEC-a Paul Atkins dao je jasno do znanja da je njegova agencija tehnički i organizacijski spremna provoditi zakon čim ga Senat usvoji i predsjednik potpiše.
Unatoč tome što su se na jednoj strani poravnali Coinbase, Ministarstvo financija i SEC, što je iznimno rijedak konsenzus, predsjednik Senatskog odbora za bankarstvo Tim Scott još uvijek nije zakazao formalno glasanje u odboru.
Bez tog koraka, zakon ne može ići dalje.
Pritisak na Senat sve je jači. Dana 23. travnja 2026. više od 120 kripto organizacija, potpisalo je zajednički dopis kojim od Senata traže hitno zakazivanje glasanja.
Razlog žurbe nije samo nestrpljenje industrije.
Senator Bernie Moreno upozorio je na konkretan rok: ako zakon ne prođe Senat do kraja svibnja 2026., sljedeća realna prilika mogla bi doći tek 2030. godine, nakon novih kongresnih izbora i potencijalno potpuno drugačijeg političkog okruženja.
Što će se promijeniti ako Clarity Act bude potpisan?
Ako zakon stupi na snagu, kripto industrija dobiva nešto što nikada nije imala, a to je trajni savezni regulatorni okvir.
Umjesto da agencije poput SEC-a djeluju reaktivno kroz enforcement akcije, tržište bi konačno imalo jasna, unaprijed definirana pravila igre.
Ako zakon stupi na snagu, tržište bi doživjelo nekoliko ključnih promjena odjednom.
Savezno licencirane banke dobile bi ovlast čuvati digitalnu imovinu klijenata, što bi otvorilo vrata institucionalnim ulagačima poput mirovinskih fondova koji su do sada oklijevali zbog pravne nesigurnosti.
Kripto burze morale bi se registrirati pri CFTC-u i uvesti standarde koji bi eliminirali manipulativne prakse, dok bi kvalificirani izdavatelji stablecoina dobili pristup uslugama Federalnih rezervi i time omogućili trenutačno međubankarsko namirenje bez posrednika.
Za same korisnike, zakon donosi konkretnu zaštitu. Kripto tvrtke konačno bi mogle izaći na javne tržišne listinge uz jasne i predvidive uvjete, a CFTC bi mogao odobravati terminske ugovore za širi spektar kriptovaluta, ne samo za Bitcoin i Ethereum.
Možda najvažnije od svega, projekti bi po prvi put imali zakonski definiran put prelaska iz statusa vrijednosnog papira u status digitalne robe, čime bi nestala pravna neizvjesnost koja je godinama koštala industriju milijarde dolara u sudskim troškovima.
Povijesni trenutak u nastajanju
Clarity Act nije savršen zakon. Oko njega postoje legitimni sporovi.
Između banaka i kripto tvrtki, između demokrata i republikanaca, između regulatora koji ne žele izgubiti moć i industrije koja traži slobodu za inovacije.
No bez obzira na sve kompromise, ono što zakon nudi temeljno je važno: predvidivost.
Kripto industrija može podnijeti stroga pravila. Što ne može podnijeti jest regulatorna arbitrarnost — biti tužen od jedne agencije dok druga govori nešto sasvim drukčije.
Ako Senat izglasa zakon do ljeta 2026., bit će to povijesni trenutak za cijelu kripto industriju, ne samo u SAD-u, već i globalno.
