Ce sunt platformele de crypto lending?

Ce este crypto lending?

Crypto lending (împrumutul de criptomonede) este un serviciu prin care unii utilizatori își împrumută criptoactivele, în timp ce alții le iau cu împrumut în schimbul unei garanții (colateral) și al plății unei dobânzi.

Intermediarul este platforma: fie o companie centralizată, fie un protocol descentralizat care funcționează prin contracte inteligente (smart contracts).

Modelul amintește de sistemul bancar clasic, dar cu câteva diferențe importante. Colateralul este de cele mai multe ori tot o criptomonedă, procesele sunt în mare parte automatizate, iar protecția de care beneficiază depozitele bancare, de regulă, nu există.

Tocmai de aceea este important să înțelegi cum funcționează aceste platforme înainte de a le încredința fondurile tale.

Cum funcționează împrumutul de criptomonede

Pe o platformă de lending există două părți. Creditorii depun criptoactive (adesea stablecoinuri precum USDC sau criptomonede precum ETH) și primesc în schimb dobândă. Debitorii depun un colateral și, pe baza acestuia, împrumută alte active.

Majoritatea împrumuturilor cripto sunt supracolateralizate: valoarea colateralului este mai mare decât valoarea împrumutului. Acest raport se exprimă prin LTV (loan-to-value). De exemplu, cu un colateral de 10.000 de euro și un LTV de 50%, un utilizator poate împrumuta cel mult 5.000 de euro.

De ce ar împrumuta cineva oferind un colateral mai mare decât suma împrumutată? Cele mai frecvente motive sunt:

• obținerea de lichiditate fără a vinde criptomonedele pe care utilizatorul dorește să le păstreze
• finanțarea strategiilor de tranzacționare, inclusiv utilizarea efectului de levier
• gestionarea lichidității companiilor și a formatorilor de piață (market makers)

Dacă valoarea colateralului scade și LTV-ul depășește pragul de lichidare, platforma vinde automat o parte sau întregul colateral pentru a acoperi împrumutul. Mai multe despre acest lucru în secțiunea dedicată riscurilor.

Platforme de lending CeFi și DeFi

Platformele de lending se împart în două grupe principale, iar diferența constă în cine deține fondurile și cine ia deciziile.

Printre cele mai cunoscute exemple de protocoale DeFi se numără Aave, Compound și Sky (fostul MakerDAO). În zona CeFi, multe platforme și-au încetat activitatea după 2022, după cum vom vedea mai jos.

Niciunul dintre cele două modele nu este lipsit de riscuri. Diferența constă în cui îi acordă utilizatorul încrederea: unei companii sau codului.

De unde provine randamentul

Randamentul obținut de creditor provine din dobânda plătită de debitori, minus comisionul platformei. Dacă cererea de împrumuturi este scăzută, și randamentul este scăzut.

În protocoalele DeFi, rata dobânzii depinde de obicei de rata de utilizare, adică de proporția fondurilor depuse care sunt împrumutate în acel moment. Când gradul de utilizare este ridicat, ratele cresc pentru a atrage noi creditori și a încuraja rambursarea împrumuturilor. De aceea, ratele se pot schimba de la o oră la alta.

Platformele CeFi își stabileau, de regulă, singure ratele și generau o parte din randament investind fondurile utilizatorilor în propriile strategii. Tocmai acest lucru a fost, în trecut, sursa unor probleme grave.

O regulă utilă: dacă randamentul oferit este semnificativ mai mare decât cel de pe piață, merită să te întrebi de unde provine de fapt și cine își asumă riscul.

Principalele riscuri

Crypto lending implică mai multe tipuri de riscuri pe care este important să le deosebești.

Riscul de lichidare

În cazul unei scăderi bruște a prețului, colateralul poate fi vândut automat și cu un comision suplimentar, iar debitorul pierde astfel o parte din fonduri.

Riscul de contraparte

În cazul platformelor CeFi, utilizatorul depinde de solvabilitatea și integritatea companiei care îi deține fondurile.

Riscul contractelor inteligente

O eroare în cod sau o vulnerabilitate a oracolului (sursa prețurilor) poate duce la pierderea fondurilor într-un protocol DeFi.

Riscul de lichiditate

Când cea mai mare parte a fondurilor este împrumutată, creditorul s-ar putea să nu își poată retrage imediat fondurile.

Riscul stablecoinurilor

Dacă un stablecoin își pierde paritatea cu dolarul sau cu euro, se modifică valoarea reală atât a împrumutului, cât și a randamentului.

Lecțiile din 2022

Pe parcursul anului 2022, mai multe platforme mari de lending CeFi, printre care Celsius, Voyager și BlockFi, au suspendat retragerile și au intrat în proceduri de faliment. La începutul lui 2023 a urmat și Genesis. Numitorul comun a fost similar: fondurile utilizatorilor erau investite în strategii riscante sau împrumutate fără garanții suficiente, iar utilizatorii nu aveau o imagine clară asupra acestui lucru.

Aceste evenimente au arătat că randamentele ridicate lipsite de transparență pot ascunde riscuri semnificative și au accelerat dezbaterile privind reglementarea în UE și nu numai.

La ce să fii atent

Înainte să depui sau să împrumuți criptoactive, merită să verifici câteva lucruri:

• Cine deține fondurile? În cazul platformelor CeFi, verifică dacă fondurile utilizatorilor sunt păstrate separat de cele ale companiei și dacă aceasta are dreptul să le împrumute mai departe.
• Este platforma autorizată? Verifică dacă furnizorul de servicii are autorizație de funcționare și la ce autoritate de supraveghere este înregistrat.
• Care sunt LTV-ul și pragul de lichidare? Află din timp la ce preț va fi vândut colateralul și care sunt comisioanele de lichidare.
• A fost auditat codul? În cazul protocoalelor DeFi, verifică dacă există audituri independente ale contractelor inteligente și de cât timp funcționează protocolul fără incidente.
• De unde provine randamentul? Dacă platforma nu explică acest lucru în mod clar, acesta este în sine un semnal de alarmă.
• Cât de repede îți poți retrage fondurile? Verifică dacă există perioade de blocare sau limite de retragere.

De asemenea, este recomandat să nu folosești pentru lending fonduri a căror pierdere ți-ar fi greu de suportat.

Concluzie

Platformele de crypto lending oferă două instrumente utile: acces la lichiditate fără a fi nevoie să îți vinzi criptomonedele și posibilitatea de a obține un randament din fonduri care altfel ar sta nefolosite. În același timp, implică riscuri diferite de cele ale investițiilor clasice, de la lichidarea colateralului până la insolvența platformei sau o eroare în cod.

Cadrul de reglementare din UE este încă în curs de definire, așa că, în acest moment, este deosebit de important să verifici pe cont propriu cum funcționează o platformă, cine deține fondurile și de unde provine randamentul. Înțelegerea acestor noțiuni de bază este cel mai bun punct de plecare pentru o decizie informată.

Notă: Bitcoin Store nu este o companie de consultanță financiară și nu este autorizată să ofere consultanță financiară sau de investiții. Opiniile, analizele și celelalte conținuturi de pe site-ul nostru au exclusiv scop informativ și nu trebuie considerate o bază pentru luarea deciziilor de investiții. Tranzacționarea criptomonedelor implică speculații, iar prețurile pot fluctua rapid, ceea ce poate duce la pierderea capitalului investit. Înainte de a investi în criptomonede, se recomandă să solicitați consultanță independentă și să înțelegeți în profunzime riscurile asociate acestui tip de instrument financiar.