Bitcoin: un activ pentru toți sau un privilegiu pentru puțini?

Unul dintre cele mai răspândite mituri din lumea criptomonedelor sună cam așa: «Bitcoin-ul este doar pentru bogați, o mână de înstăriți dețin aproape totul.» Circulă și o cifră concretă: 90 % din Bitcoin în mâinile a 1 % dintre proprietari. Sună alarmant. Dar este cu adevărat adevărat?

Realitatea este departe de a fi alb sau negru, și tocmai de aceea răspunsul este interesant.

Ce spune blockchain-ul?

Bitcoin este transparent prin design. Spre deosebire de conturile bancare, fiecare adresă și fiecare tranzacție sunt vizibile public pe blockchain, un fel de registru digital pe care nimeni nu îl controlează, dar pe care toată lumea îl poate citi. Tocmai această deschidere ne permite să vedem cine deține ce.

Iar datele, la prima vedere, par îngrijorătoare. Din cele 21 de milioane de Bitcoin care vor putea exista vreodată, până în prezent au fost minați aproximativ 19,6 milioane, restul așteaptă încă să fie extras în anii care urmează. Din acești 19,6 milioane, doar 1 % din toate adresele deține nu mai puțin de 17,3 milioane de Bitcoin. O cifră care dă impresia că jocul s-a terminat demult.

Dar aici apare problema fundamentală: datele sunt corecte, interpretarea nu este.

O adresă nu este o persoană

Cea mai mare capcană în citirea datelor blockchain este presupunerea că o adresă corespunde unui singur proprietar. În realitate, acest lucru nu este aproape niciodată cazul.

Marile exchange-uri de criptomonede primesc Bitcoin de la utilizatorii lor și îl păstrează în adrese centralizate, la fel cum o bancă păstrează banii clienților săi într-un seif.

Un singur exchange poate astfel stoca sute de mii de BTC pe una sau câteva adrese, dar niciunul dintre acei Bitcoin nu aparține exchange-ului. Toți aparțin utilizatorilor care i-au depus acolo.

Același lucru este valabil și pentru ETF-urile Bitcoin, fonduri de investiții disponibile pe bursele americane din 2024, care în scurt timp au atras peste 120 de miliarde de dolari.

În spatele acestor adrese se află milioane de investitori obișnuiți care au cumpărat o cotă din fond, uneori pentru doar câteva zeci de euro.

Când luăm în considerare toate acestea, imaginea se schimbă complet. O singură adresă cu o cantitate enormă de Bitcoin nu ne spune nimic despre câte persoane sunt de fapt proprietare. De aceea afirmația că «1 % dintre adrese dețin aproape totul» este corectă din punct de vedere tehnic, dar profund înșelătoare ca concluzie.

Cine deține cu adevărat Bitcoin?

River, o companie financiară americană specializată în Bitcoin, a realizat una dintre cele mai complete analize ale distribuției Bitcoin până în prezent, combinând declarații publice, etichetarea adreselor și cercetări on-chain.

Conform estimărilor lor din august 2025, persoanele fizice dețin aproximativ 65,9 % din oferta totală de Bitcoin (13,83 milioane BTC). Fondurile și ETF-urile controlează aproximativ 7,8 %, companiile 6,2 % și guvernele 1,5 %.

Cu alte cuvinte, majoritatea Bitcoin, două treimi, rămâne în mâinile persoanelor fizice.

Balene, rechini și creveți

Comunitatea crypto a dezvoltat o taxonomie colorată a deținătorilor în funcție de mărimea pozițiilor lor:

• Balene: mai mult de 1.000 BTC per adresă
• Rechini: între 500 și 1.000 BTC
• Creveți: mai puțin de 1 BTC

Primele 100 de adrese dețin împreună aproximativ 2,9 milioane BTC, reprezentând aproape 14,7 % din totalul coins în circulație, în principal rezerve ale exchange-urilor, fonduri instituționale și mari investitori privați.

Dar tendința se schimbă. Portofelele cu un sold între 100 și 1.000 BTC au crescut semnificativ, de la 3,9 la 4,76 milioane BTC într-un an, semnalând o distribuție mai largă către instituții mai mici și persoane fizice înstărite.

Cazul Satoshi Nakamoto

Nicio conversație despre concentrarea Bitcoin nu este completă fără a-l menționa pe fondatorul său anonim. Se estimează că Satoshi Nakamoto deține între 750.000 și 1,1 milioane BTC distribuite pe aproximativ 22.000 de adrese vechi, niciuna dintre ele nu a fost mișcată de la nașterea Bitcoin.

Acele fonduri nu există practic pe piață. Mulți analiști le consideră definitiv pierdute.

Cât de rar este să deții 1 Bitcoin întreg?

Acesta este poate cel mai surprinzător dat dintre toate.

Doar aproximativ 0,18 % dintre deținătorii de criptomonede posedă cel puțin un Bitcoin întreg, mai puțin de doi din fiecare mie de investitori crypto.

Se estimează că mai puțin de un milion de portofele dețin 1 BTC sau mai mult. Având în vedere că oferta maximă de Bitcoin este de 21 de milioane și că aproximativ 19,6 milioane au fost deja minați, un Bitcoin întreg devine din ce în ce mai rar, dar nu inaccesibil.

Concentrarea este o problemă?

Depinde de perspectivă. Pe de o parte, concentrarea este reală, 2 % dintre adresele crypto controlează peste 95 % din totalul Bitcoin în circulație. O presiune puternică de vânzare din partea balenelor poate declanșa mișcări semnificative de preț indiferent de fundamente.

Pe de altă parte:

• multe adrese «whale» sunt exchange-uri care păstrează fonduri în numele micilor investitori
• instituționalizarea (ETF-uri, trezorerii corporative) aduce mai multă transparență
• distribuția se lărgește treptat, în special segmentul intermediar al deținătorilor continuând să crească

Bitcoin nu este distribuit în mod perfect uniform. Dar este departe de mitul unei mâini de miliardari în umbră care dețin totul.

Adevărul se află undeva la mijloc

Mitul «90 % în mâinile a 1 %» se bazează pe date reale, dar le interpretează incorect. O adresă pe blockchain nu este același lucru cu o persoană sau o entitate; în spatele unei singure adrese pot fi un milion de mici investitori.

Imaginea este mai complexă: majoritatea Bitcoin este deținută de persoane fizice, instituțiile îl adoptă într-un ritm accelerat, iar concentrarea scade lent, dar vizibil. Bitcoin rămâne un activ cu distribuție inegală, la fel ca aproape orice alt activ.