Bitcoin: un patrimonio per tutti o un privilegio per pochi?

Uno dei miti più diffusi nel mondo delle criptovalute suona più o meno così: "Il Bitcoin è solo per i ricchi, una manciata di facoltosi detiene quasi tutto." Circola anche una cifra precisa: il 90% dei Bitcoin nelle mani dell'1% dei proprietari. Sembra allarmante. Ma è davvero così?

La realtà è tutt'altro che in bianco e nero, ed è proprio per questo che la risposta è interessante.

Cosa dice la blockchain?

Il Bitcoin è trasparente per design. A differenza dei conti bancari, ogni indirizzo e ogni transazione sono pubblicamente visibili sulla blockchain, una sorta di registro digitale che nessuno controlla, ma che tutti possono leggere. È proprio questa apertura che ci permette di vedere chi detiene cosa.

E i dati, a prima vista, sembrano preoccupanti. Dei 21 milioni di Bitcoin che potranno mai esistere, ad oggi ne sono stati estratti circa 19,6 milioni, il resto attende ancora di essere minato negli anni a venire. Di questi 19,6 milioni, appena l'1% di tutti gli indirizzi detiene ben 17,3 milioni di Bitcoin. Una cifra che sembra suggerire che il gioco sia già finito.

Ma è qui che sorge il problema fondamentale: i dati sono corretti, l'interpretazione non lo è.

Un indirizzo non è una persona

La trappola più grande nella lettura dei dati blockchain è presumere che un indirizzo corrisponda a un solo proprietario. Nella realtà, non è quasi mai così.

I grandi exchange di criptovalute ricevono Bitcoin dai propri utenti e li custodiscono in indirizzi centralizzati, proprio come una banca conserva il denaro dei propri clienti in un caveau.

Un singolo exchange può custodire centinaia di migliaia di BTC su uno o pochi indirizzi, eppure nessuno di quei Bitcoin appartiene all'exchange stesso. Appartengono tutti agli utenti che li hanno depositati.

Lo stesso vale per gli ETF su Bitcoin, fondi di investimento disponibili sulle borse americane dal 2024, che in poco tempo hanno attratto oltre 120 miliardi di dollari.

Dietro quegli indirizzi si trovano milioni di investitori comuni che hanno acquistato una quota del fondo, a volte per poche decine di dollari.

Tenendo conto di tutto questo, il quadro cambia completamente. Un singolo indirizzo con una quantità enorme di Bitcoin non ci dice nulla su quante persone ne siano effettivamente proprietarie. Ecco perché l'affermazione che "l'1% degli indirizzi detiene quasi tutto" è tecnicamente corretta, ma profondamente fuorviante come conclusione.

Chi detiene davvero Bitcoin?

River, una società finanziaria americana specializzata in Bitcoin, ha condotto una delle analisi più complete sulla distribuzione di Bitcoin fino ad oggi, combinando dichiarazioni pubbliche, etichettatura degli indirizzi e ricerche on-chain.

Secondo le loro stime dell'agosto 2025, i privati detengono circa il 65,9% dell'offerta totale di Bitcoin (13,83 milioni di BTC). I fondi e gli ETF controllano circa il 7,8%, le aziende il 6,2% e i governi l'1,5%.

In altre parole, la maggior parte dei Bitcoin, due terzi, rimane nelle mani di privati cittadini.

Balene, squali e gamberetti

La comunità crypto ha sviluppato una colorita tassonomia dei detentori in base alla dimensione delle loro posizioni:

• Balene: più di 1.000 BTC per indirizzo
• Squali: tra 500 e 1.000 BTC
• Gamberetti: meno di 1 BTC

I primi 100 indirizzi detengono complessivamente circa 2,9 milioni di BTC, pari a circa il 14,7% di tutti i coin in circolazione, principalmente riserve di exchange, fondi istituzionali e grandi investitori privati.

Ma la tendenza sta cambiando. I wallet con un saldo compreso tra 100 e 1.000 BTC sono cresciuti significativamente, da 3,9 a 4,76 milioni di BTC nel giro di un anno, segnalando una distribuzione più ampia verso istituzioni più piccole e individui facoltosi.

Il caso Satoshi Nakamoto

Nessuna conversazione sulla concentrazione di Bitcoin è completa senza menzionare il suo anonimo fondatore. Si stima che Satoshi Nakamoto detenga tra 750.000 e 1,1 milioni di BTC distribuiti su circa 22.000 indirizzi risalenti ai primi tempi, nessuno dei quali è stato movimentato dalla nascita di Bitcoin.

Quei fondi non esistono di fatto sul mercato. Molti analisti li considerano come definitivamente persi.

Quanto è raro possedere 1 Bitcoin intero?

Questo è forse il dato più sorprendente di tutti.

Solo circa lo 0,18% dei possessori di criptovalute detiene almeno un Bitcoin intero, meno di due su ogni mille investitori crypto.

Si stima che meno di un milione di wallet detenga 1 BTC o più. Considerando che l'offerta massima di Bitcoin è di 21 milioni e che ne sono già stati estratti circa 19,6 milioni, un Bitcoin intero diventa sempre più raro, ma non irraggiungibile.

La concentrazione è un problema?

Dipende dalla prospettiva. Da un lato, la concentrazione è reale, il 2% degli indirizzi crypto controlla oltre il 95% di tutti i Bitcoin in circolazione. Una forte pressione di vendita da parte delle balene può innescare movimenti di prezzo significativi indipendentemente dai fondamentali.

Dall'altro lato:

• molti indirizzi "whale" sono exchange che custodiscono fondi per conto di piccoli investitori
• l'istituzionalizzazione (ETF, tesorerie aziendali) porta maggiore trasparenza
• la distribuzione si sta gradualmente allargando, con il segmento intermedio dei detentori in particolare crescita

Bitcoin non è distribuito in modo perfettamente uniforme. Ma è ben lontano dal mito di una manciata di miliardari nell'ombra che detengono tutto.

La verità sta nel mezzo

Il mito del "90% nelle mani dell'1%" si basa su dati reali, ma li interpreta in modo errato. Un indirizzo sulla blockchain non equivale a una persona o a un'entità: dietro un singolo indirizzo possono esserci un milione di piccoli investitori.

Il quadro è più complesso: la maggior parte dei Bitcoin è detenuta da privati, le istituzioni la stanno adottando rapidamente e la concentrazione sta lentamente ma visibilmente diminuendo. Bitcoin rimane un asset con una distribuzione non uniforme, proprio come quasi qualsiasi altro.