Vad är plattformar för crypto lending?

Vad är crypto lending?

Crypto lending (utlåning av kryptovalutor) är en tjänst där vissa användare lånar ut sina kryptotillgångar, medan andra lånar dem mot säkerhet (collateral) och ränta.

Mellanhanden är plattformen: antingen ett centraliserat företag eller ett decentraliserat protokoll som fungerar via smarta kontrakt.

Modellen påminner om traditionell bankverksamhet, men med några viktiga skillnader. Säkerheten utgörs oftast också av kryptovaluta, processerna är till stor del automatiserade och det skydd som gäller för bankinsättningar finns i regel inte.

Just därför är det viktigt att förstå hur dessa plattformar fungerar innan man anförtror dem sina tillgångar.

Så fungerar utlåning av kryptovalutor

På en lending-plattform finns två parter. Långivare sätter in kryptotillgångar (ofta stablecoins som USDC eller kryptovalutor som ETH) och får ränta i gengäld. Låntagare ställer säkerhet och lånar andra tillgångar baserat på den.

De flesta kryptolån är överkollateraliserade: säkerhetens värde är högre än lånets värde. Förhållandet uttrycks som LTV (loan-to-value). Med en säkerhet på 10 000 euro och en LTV på 50 % kan en användare till exempel låna högst 5 000 euro.
Varför skulle någon låna mot en säkerhet som är värd mer än själva lånet? De vanligaste skälen är:

• att få tillgång till likviditet utan att sälja kryptovaluta man vill behålla
• att finansiera tradingstrategier, inklusive användning av hävstång
• likviditetshantering för företag och market makers

Om säkerhetens värde sjunker och LTV:n överstiger likvidationsgränsen säljer plattformen automatiskt en del av eller hela säkerheten för att täcka lånet. Mer om detta i avsnittet om risker.

CeFi- och DeFi-plattformar för lending

Lending-plattformar delas in i två huvudgrupper, och skillnaden ligger i vem som förvarar tillgångarna och vem som fattar besluten.

Kända exempel på DeFi-protokoll är Aave, Compound och Sky (tidigare MakerDAO). På CeFi-sidan har många plattformar lagt ner verksamheten efter 2022, vilket vi återkommer till nedan.

Ingen av modellerna är riskfri. Skillnaden ligger i vem användaren litar på: ett företag eller koden.

Var kommer avkastningen ifrån?

Den avkastning som en långivare får kommer från räntan som låntagarna betalar, minus plattformens avgift. Om efterfrågan på lån är låg blir även avkastningen låg.

I DeFi-protokoll beror räntan oftast på utnyttjandegraden, det vill säga hur stor andel av de insatta medlen som för tillfället är utlånad. När utnyttjandegraden är hög stiger räntorna för att locka nya långivare och uppmuntra låntagare att betala tillbaka. Därför kan räntorna ändras från timme till timme.

CeFi-plattformar fastställde i regel sina räntor själva och genererade en del av avkastningen genom att investera användarnas medel i egna strategier. Just detta har tidigare varit källan till allvarliga problem.

En användbar tumregel: Om den erbjudna avkastningen är betydligt högre än marknadsnivån är det värt att fråga sig var den egentligen kommer ifrån och vem som bär risken.

Huvudsakliga risker

Crypto lending innebär flera typer av risker som det är viktigt att skilja mellan.

Likvidationsrisk

Vid ett kraftigt prisfall kan säkerheten säljas automatiskt och med en extra avgift, vilket gör att låntagaren förlorar en del av sina tillgångar.

Motpartsrisk

På CeFi-plattformar är användaren beroende av solvensen och hederligheten hos det företag som förvarar hens tillgångar.

Risk med smarta kontrakt

Ett fel i koden eller en sårbarhet i oraklet (priskällan) kan leda till förlust av medel i ett DeFi-protokoll.

Likviditetsrisk

När större delen av medlen är utlånad kan långivaren eventuellt inte ta ut sina tillgångar direkt.

Stablecoin-risk

Om en stablecoin förlorar sin koppling till dollarn eller euron förändras det verkliga värdet på både lånet och avkastningen.

Lärdomar från 2022

Under 2022 stoppade flera stora CeFi-plattformar för lending, däribland Celsius, Voyager och BlockFi, uttagen och inledde konkursförfaranden. I början av 2023 följde även Genesis efter. Den gemensamma nämnaren var likartad: användarnas medel investerades i riskfyllda strategier eller lånades ut utan tillräcklig säkerhet, och användarna hade ingen tydlig insyn i detta.

Händelserna visade att hög avkastning utan transparens kan dölja betydande risker, och de påskyndade de regulatoriska diskussionerna i EU och på andra håll.

Vad bör du tänka på?

Innan du sätter in eller lånar kryptotillgångar är det klokt att kontrollera några saker:

• Vem förvarar tillgångarna? På CeFi-plattformar bör du kontrollera om användarnas tillgångar hålls åtskilda från företagets egna tillgångar och om företaget får låna ut dem vidare.
• Har plattformen tillstånd? Kontrollera om tjänsteleverantören har tillstånd att bedriva verksamhet och hos vilken tillsynsmyndighet den är registrerad.
• Vad är LTV och likvidationsgränsen? Ta reda på i förväg vid vilket pris säkerheten säljs och hur höga likvidationsavgifterna är.
• Har koden granskats? För DeFi-protokoll bör du kontrollera om det finns oberoende granskningar av de smarta kontrakten och hur länge protokollet har fungerat utan incidenter.
• Var kommer avkastningen ifrån? Om plattformen inte förklarar det tydligt är det i sig en varningssignal.
• Hur snabbt kan du ta ut dina medel? Kontrollera om det finns bindningstider eller begränsningar för uttag.

Det är också klokt att inte använda medel för lending som du skulle ha svårt att klara dig utan.

Slutsats

Plattformar för crypto lending erbjuder två användbara verktyg: tillgång till likviditet utan att behöva sälja din kryptovaluta och möjligheten att få avkastning på tillgångar som annars skulle ligga oanvända. Samtidigt medför de risker som skiljer sig från riskerna med traditionella investeringar, från likvidation av säkerheten till plattformens insolvens eller ett fel i koden.

EU:s regelverk håller fortfarande på att ta form, och därför är det just nu särskilt viktigt att själv kontrollera hur en plattform fungerar, vem som förvarar tillgångarna och var avkastningen kommer ifrån. Att förstå dessa grunder är den bästa utgångspunkten för ett välgrundat beslut.

Observera: Bitcoin Store är inte ett finansiellt rådgivningsföretag och har inte tillstånd att tillhandahålla investerings- eller finansiell rådgivning. Åsikter, analyser och annat innehåll på vår webbplats är enbart avsedda i informationssyfte och ska inte betraktas som underlag för investeringsbeslut. Handel med kryptovalutor innebär spekulation och priserna kan svänga snabbt, vilket kan leda till att det investerade kapitalet går förlorat. Innan du investerar i kryptovalutor bör du söka oberoende rådgivning och noggrant sätta dig in i de risker som är förknippade med denna typ av finansiellt instrument.